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崩盘救心丸系列:不显山露水慢工细活的诺德成长优势

2019-10-08 11:51

  一名成功的投资者必须具备两种品质,对潜在的投资机会进行勤勉而广泛的研究,并摆脱市场对热点追捧的影响。下跌的市场终究会回升,回过头来看,绩优基金轻舟已过万重山。

  接下来几篇文章,晴空君会分析几只具有绝对收益特征的基金,它们就是我们的“崩盘救心丸”。这些基金典型的特征是回撤小、波动小,但净值却在不断创新高。

  诺德成长优势,成立于2009年9月22日,成立以来收益率为221.24%。现任基金经理郝旭东于2015年07月11日接手此基,三年的任职回报为63.48%,年化回报达到20.15%。

  从风险收益指标来看,近一年阿尔法和夏普比率均高于混合型基金的整体水平;近一年的最大回撤为-7.9453%(最大回撤区间为2018年1月23日到2018年2月9日),最大回撤幅度低于同类水平,并且在出现回撤之后,可以快速收复失地。

  这只基金有点慢性子,从短期来看,净值似乎总是在横盘,优哉游哉的感觉,但却通过这样的方式创出历史新高。正是普普通通的积累,使这只基金的四分位排名始终保持优秀。

  这个结局就像是一个必然,我们见惯了今年的前十名在第二年大概率可能会出现在后十名。因为业绩要超常的好,一定是用极端的手段或策略,但是极端的手段或策略都隐含有极端的风险。要么单股重仓、或者押某一个行业、或者频繁的轮动,甚至风险再高点加一些杠杆等等。

  基金经理郝旭东为上海交通大学博士,目前为10年证券从业经验。2011年1月起加入诺德基金管理有限公司,在投资研究部从事投资管理相关工作,担任行业研究员。

  曾任职于西部证券股份有限公司,担任高级研究员,属于券商自营出身。由于其拥有绝对收益背景,确立了在基金投资中也坚持以绝对收益为目标,严格风险控制。

  基金经理入行之初,主要做周期和成长行业的研究,对各行业所有环节都有周期性特点有着深刻感受,站在全市场的角度客观分析投资机会,力争把握成长和价值投资风格的轮动。

  1、从资产配置情况来看,郝经理2015年7月上任之后,便果断调低了股票仓位,随后长期维持60%的股票仓位配置,总体的操作思路上偏保守,以控制风险为主。

  事实上,季报能看到的持仓不代表今年大部分时间的仓位,基金经理会通过择时做一些波段性操作,这一点可以从换手率上得到印证,基金经理滚来以来的平均换手率为276%,部分时间换手率超过300%。

  基金经理上任之后便开始降低仓位,并于2016年一季度达到最低,股票占净值比为61.49%,接近混合型基金股票持仓下限。所以,在2016年1月份的熔断中,基金遭受的回撤也较小,仅为11.32%,远小于同期大盘21.01%的回撤幅度。

  与股票仓位下降对应的是,该基金从2016年一季度开始重仓股持股集中度连续下降,且连续四个季度重仓股占比低于30%。2017年三季度,持股集中度显著提升,但仍低于同类平均水平。这进一步印证了基金经理风格偏保守,注重风险控制的绝对收益思路。

  从持股风格来看,会在成长和价值之间做一些轮动。基金重仓股所属行业整体偏向于防御性行业,历史配置最多的行业为银行、医药生物。

  从基金第一大重仓股的变迁来看,从2015年年报到现在,依次为老板电器、农业银行、工商银行、恒瑞医药、华兰生物、恒瑞医药、贵州茅台、长盈精密、贵州茅台、贵州茅台。

  从操作思路来看,2015年下半年开始讲仓位转换到价值蓝筹股上,市场风险较高时的适度减仓操作,使该基金在 8 月、12 月市场震荡时减少了净值回撤。

  在2016年新兴产业因过高的估值而全年调整幅度较大,该基金重点布局低估值蓝筹和白马成长股,前三季度持有工商银行、农业银行、恒瑞医药,虽然2016年只有5.42%的收益,但仍位于前10%的排名。

  另外,工商银行也是该基金在2017年里的三个季度的重仓股,数据显示,工商银行在2016年的涨幅仅为1.37%,在2017年全年的涨幅为47%。

  对于持有工商银行的原因,基金经理解释道,在2017年年初时,工商银行的分红率为6%左右,这足以覆盖大部分机构的资金成本,机构可以放心持有,并且很多大蓝筹上涨的逻辑都是如此,国有大行1倍pb的估值具备安全性,而且四大行上涨是其他银行上涨的基础。

  对比该基金在2017年的重仓股配置情况可以发现,仍以蓝筹和行业龙头为主。二季度开始加入成长股权重长盈精密、亿纬锂能、大华股份。三季度大幅提升了长盈精密的持仓占比,使其一举成为三季度第一重仓股。该股三季度表现较好,但进入四季度却出现较大调整,给基金带来了一定的回撤。

  2018年1季度,该基金主要减持了银行、地产等蓝筹股,底部加仓了一些“跌”出性价比的成长股。这波操作比较符合一季度的情况,美中不足的是一季度对成长股的配置比较小,错失了一些机会。

  1、基金重仓股中片仔癀占比相对较高,一季度占比为3.62%,位于第三大重仓股。片仔癀在5月28日加速冲顶,随后两天下跌16.58%。

  2。持股中可能有少量常山药业。在2017年年报显示,该基金持有0.03万股的常山药业,常山药业自爆出丑闻后已经下跌32%。

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  不用极端手段或策略来追求年终排名,严格风险控制的基金管理人值得信赖,这种基金最适合作为长线持有选择的对象,拿着放心。类似比较放心值得长线投资的经理还有富国的朱少醒,中欧的曹名长等。从晴空君提供的资料显示郝经理维持的股票仓位并不是很高,但却有较高的换手率,从一个侧面似乎表明该经理操作切换比较频繁,应该属于比较勤勉的经理。

  举报本回复望秋水发表于 2018-05-31 18:35:11回撤小、波动小,但净值却在不断创新高的基金你值得拥有举报本回复晴时不见羽发表于 2018-05-31 18:36:30分析的太详细了,手动点个赞举报本回复偏爱大金融发表于 2018-05-31 19:00:51郝经理,把基民的钱当钱!举报本回复晴空聊基发表于 2018-06-04 09:30:41蔓藤先生:地产金融跌了好多,从2月份到现在,光大中国制造2025,跌了40多点,何奇的,www.kj555.com!你会进吗?地产金融跌了好多,从2月份到现在,光大中国制造2025,跌了40多点,何奇的,你会进吗?我偏向于保守,不会进这种主题基。

  但是我认为,地产和金融行业都是越调控,龙头的日子会越好过,所以长期龙头股的收益还是会不错。

  的好基.举报本回复景雨佳发表于 2018-05-31 20:16:49郝总不错,但整个公司似乎只有他一个台柱子。举报本回复在山那边看海发表于 2018-05-31 20:23:32谢谢晴空兄的分享,码贴辛苦了,还期待晴空兄发更多优秀基金经理的贴子举报本回复西西里少尉发表于 2018-05-31 20:27:54好产品举报本回复心灵自由人发表于 2018-05-31 20:48:05景雨佳:郝总不错,但整个公司似乎只有他一个台柱子。郝总不错,但整个公司似乎只有他一个台柱子。诺德价值和诺德成长30都不错的举报本回复知足常乐144发表于 2018-05-31 20:48:42谢谢晴空靓仔的详细分析,我多学几遍。如果我没记错的话,金融友好像持有此基。难道你们两位英雄所见略同?举报本回复在山那边看海发表于 2018-05-31 20:52:15难能可贵的是,郝博士能将基民的钱当作自己钱的职业良心,而非像梁永强之流将基民的钱当做绑架基民的筹码,境界高下立现举报本回复创艺兴发表于 2018-05-31 21:03:43晴空老师的贴子我是每一篇都要仔细阅读的!举报本回复股友dLVUh4发表于 2018-05-31 21:32:17稳稳的幸福。这正是基民所要的。举报本回复老鬼中魁发表于 2018-05-31 22:10:53不用极端手段或策略来追求年终排名,严格风险控制的基金管理人值得信赖,这种基金最适合作为长线持有选择的对象,拿着放心。类似比较放心值得长线投资的经理还有富国的朱少醒,中欧的曹名长等。从晴空君提供的资料显示郝经理维持的股票仓位并不是很高,但却有较高的换手率,从一个侧面似乎表明该经理操作切换比较频繁,应该属于比较勤勉的经理。

  此基果然是不负众望,经理人的择股和择时水准应是顺应市场走势的,该基的净值变动表现与年化收益是大部份基民们均可接受的,是一支可以中长期持有的好基.

  此基果然是不负众望,经理人的择股和择时水准应是顺应市场走势的,该基的净值变动表现与年化收益是大部份基民们均可接受的,是一支可以中长期持有的好基.

  我觉得,其他基金都应当向这只基金学习,只有基民的体验感很好,才能拿得住

  谢谢晴空靓仔的详细分析,我多学几遍。如果我没记错的话,金融友好像持有此基。难道你们两位英雄所见略同?

  谢谢晴空靓仔的详细分析,我多学几遍。如果我没记错的话,金融友好像持有此基。2018马会开奖结果靠谱,难道你们两位英雄所见略同?

  不用极端手段或策略来追求年终排名,严格风险控制的基金管理人值得信赖,这种基金最适合作为长线持有选择的对象,拿着放心。类似比较放心值得长线投资的经理还有富国的朱少醒,中欧的曹名长等。从晴空君提供的资料显示郝经理维持的股票仓位并不是很高,但却有较高的换手率,从一个侧面似乎表明该经理操作切换比较频繁,应该属于比较勤勉的经理。

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  是的,很勤勉的基金经理,还会做一些债券和逆回购这样的现金管理操作,帮大家省出管理费。

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